港币汇率和美元汇率实行联系汇率制度，长期以来，港币对美元汇率一直固定在7.8：1左右。

因此，港元币值随着美元汇率的币值变化而变化。由于香港是高度开放的金融市场，资本能够自由流动，港币汇率和美元的利率差异，将引起短期资金在国际间的移动。实际上，连接最新港币汇率、本币和外币利率之间变动关系的是利率平价，高利率国家或地区将面临资金流入，低利率国家或地区则发生资金流出，资本移动会引起外汇汇率市场 上外汇供求的变化，从而对今日汇率和利率产生影响。

从利率平价理论的分析来看，在一个实现固定汇率制的国家或地区，如果资本账户完全开放，即资本完全流动，本 币利率和外币利率应该相等。由于港元汇率实现的是和今日美元汇率联系汇率制度，港币和美元都是自由兑换的货币，资本能够自由流动，因此港币利率和美元利率变化应该基本 是一致的。这也就是说，港币为了钉住美元，港币利率也必须钉住美元利率。 

如美联储7次下调联邦基金利率，香港金融管理局就7次下调了港币贴 现率， 2008年4月30日，美联储下调联邦基金利率至2%，5月2日港币的贴现率下调到3.50%。为了维持联系汇率制度，香港金融局紧跟美联储利率调整的步 伐和节奏，美元利率和港币利率每次下调的幅度大小相同。因此，香港港币汇率没有独立的货币政策，它的近日汇率和利率是和美金汇率捆绑在一起的，是被动调整的。金融市场上美 元和港币的供求自动调整来适应港币的汇率和利率，资本的自由流动抹平存在的套利和套汇的利润空间，从而实现实时汇率和利率目标。  

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